墨西哥 阿斗變猛虎 笑擁44國FTA .

墨西哥 阿斗變猛虎 笑擁44國FTA

編譯廖玉玲

過去，墨西哥總與暴力、毒品劃上等號，但新總統上任後勵精圖治，不只協調各政黨暫時放下恩怨，簽署「墨西哥協定」，還直接挑戰工會霸權、分拆獨大的電信公司，振奮投資人信心。挾著接近美國和巴西兩大市場、勞力成本低廉、和多國簽有貿易協定等優勢，墨西哥一躍成為「阿茲特克之虎」，成為拉美最值得期待的投資新星。

提到墨西哥，總是離不開暴力、毒品與貪汙等負面形象。但墨西哥近年經濟起飛，外資蜂擁而至，可望取代巴西成為拉美最值得期待的市場。

去年，墨西哥經濟以近4%的速度擴張，今後四年可望以平均3.7%的速度繼續前進。墨西哥前景一片亮麗，也因此成為外國投資人的新寵。去年約800億美元外資投入墨西哥股市和債市，同期巴西僅分得165億美元。墨西哥股市今年攀抵史上新高，墨西哥披索本月初時攀上21個月新高。從美國的摩根大通到西班牙BBVA銀行，銀行業者紛紛忙著拓展在墨國的營運。

紐時專欄作家佛里曼(Thomas Friedman)今年初去了一趟墨西哥後寫道：「哪個國家在21世紀會變成更有勢力的經濟強權？我現在有了答案：墨西哥。」金融時報以「阿茲特克之虎」(Aztec Tiger)一詞，形容墨西哥蓄勢待發，已不可同日而語。巴西滙豐銀行拉美首席經濟學家羅伊斯(Andre Loes)在一份報告中預估，墨西哥最快在2018年前成為美國最大進口國。

墨西哥的工程人才也大幅增加，根據美洲發展銀行(IADB)資料，該國這十年來中等以上公立教育機構數量增加一倍，許多專注於理工教育。

佛里曼說，這也就是何以墨西哥2012年成為全球數一數二的資訊科技服務出口國，直逼印度、菲律賓和中國。

墨西哥早在1994年便已與美加簽署北美自由貿易協定(NAFTA)，至今已與44國簽署FTA。金融時報指出，這是中國的兩倍多，巴西的四倍。這些貿易協議提供低關稅甚至零關稅等優惠，吸引例如本田和日產等車商到此處設廠。墨西哥鄰近美國和巴西兩大市場，有助車廠等出口商降低運輸成本，也是墨西哥的一大優勢。

墨西哥過去總是和毒品、貧窮、貪腐劃上等號，經濟疲弱不振。幾年前美國一些評論家還認為，墨西哥恐怕是扶不起的阿斗。但一切在新總統貝尼亞尼耶多上任後開始改觀。有張明星臉的貝尼亞尼耶多銳意改革，15年的政治僵局總算解開，三大政黨暫時放下一切恩怨，簽署「墨西哥協定」，共同化解阻止國家前進的障礙。

貝尼亞尼耶多直接挑戰國家的沉痾，以侵吞公款罪名，逮捕拉丁美洲最大工會領袖、墨國最有權勢的女性葛迪洛。

他還挑戰全球首富施林的勢力，承諾打破電信業由施林壟斷的局面，同時把如同巨獸的國營石油公司Pemex現代化，並引進外資和民間資本。

墨西哥之最：

{         金融時報封為「阿茲特克之虎」(Aztec Tiger)

{         2018年前可望成為美國最大進口國

{         全球最大平面電視出口國

{         全球主要石油生產國

{         全球主要汽車生產國

薪戰中國 製造業大反攻

墨西哥和中國勞力成本的差距近年來愈拉愈小已經不是秘密，十年前墨西哥的勞力成本是中國的兩倍多，近年隨著中國出現薪資通膨而墨西哥薪資停滯，差距逐漸縮小至零。

根據美銀美林經濟學家卡皮斯崔恩(Carlos Capistran)的算法，情況確實如此。若以美元價值不變來計算，如今墨西哥不僅平均時薪低於中國，還比中國少了20%。

墨西哥過去這十年薪資停滯，有人認為有利振興製造業，該產業在中國2001年加入世貿組織(WTO)後就受重創。巴克萊去年的一份研究就顯示，中國崛起成為「世界工廠」後，墨西哥在2002到2006年間國內生產毛額(GDP)每年因此減少60個基點。受創最深的當屬紡織和鞋類製造。

如今中國薪資不斷上漲，加上運輸成本增加以及美國經濟穩定復甦，情勢又開始變得對墨西哥較有利。

績壓巴西 股票基金噴火

編譯林文彬

由於新總統可望續推經濟改革及企業獲利表現佳，墨西哥已超越過去數年來表現亮眼的巴西，成為拉丁美洲的投資新寵。

Frontier策略集團研究主管卡特說：「許多資金認為拉丁美洲充滿機會，過去一年半巴西吸引力大減，墨西哥顯然已成為首選。」iShares MSCI墨西哥指數股票型基金（ETF）過去12個月漲逾22%，iShares MSCI巴西指數基金則跌近3%。

過去十年無疑是巴西的天下，雖然長期來看仍具吸引力，如今投資人逐漸發現墨西哥企業的獲利能力更佳，比巴西企業更賺錢。卡特表示：「根據我們深入的研究，墨西哥大部分產業的利潤普遍較高，比許多新興市場更會賺錢。」巴西正與高通膨搏鬥，投資人擔心將陷入低成長的環境；去年巴西經濟成長不到1%，而2011年增幅達2.7%，2010年高達7.5%。而其通膨率去年攀至近6%，貨幣市場也是一大隱憂。

總統貝尼亞尼耶多 要根治毒瘤

編譯 楊宛盼

墨西哥的經濟成長雖令投資人感到振奮，但毒品交易衍生的暴力犯罪仍是一大頭痛問題，且一系列調查顯示，犯罪猖獗已成為墨國經濟成長的主要障礙。

墨國政府公布，去年12月新政府上任後的四個月內，謀殺案比前四個月減少17%，但內政部長歐索里奧吐槽，「宣告勝利還為之過早」。除非貝尼亞尼耶多政府團隊在數月內交出打擊犯罪的成績單，墨國的治安問題可能將再度成為媒體的關注焦點。

綁著美國臍帶 向高科技轉型

墨比爾斯觀點╱記者張瀞文整理

經濟基本面正向發展，支撐墨西哥股市表現出色。2000年以來，墨西哥股市(IPC指數)上揚逾500%。全球多數股市目前都尚未返回2007年的金融海嘯前高點，但墨西哥是少數能領先創歷史新高價的股市，目前價位比2007年高點還高出約30%。

墨西哥貨幣成為當前外匯交易的熱門商品，從2012年5月底的低點來，不到一年的時間(至4/25)，墨西哥披索已升值18%。

有些投資人將墨西哥視為投資美國的替代品，因為墨西哥經濟與美國連動性高，但可以享有更高的成長力。美國經濟好轉，也會帶給墨西哥經濟與股市不小的支撐。

墨西哥與北美的緊密關係如同雙面刃，墨西哥的出口約八成輸出至美國，也是美國最大的原油供應國，墨國經濟能受惠於美國不斷上升的需求。

相反的，美國經濟衰退時，墨西哥也會受影響。2008年美國金融危機爆發，2009年墨西哥經濟成長率衰退近6%，為數十年來最嚴重的萎縮。

墨西哥政府透過削減支出等財政政策，經濟迅速好轉，國際貨幣基金(IMF)指出，2010年墨西哥的經濟成長率達5.3%，2011和2012年都有約3.9%。2013年墨西哥的經濟成長率可望達3.39%，超越美國，且失業率也較低。

墨西哥要提升國際競爭力及強化經濟發展，首要進行財政、勞工及能源改革。市場給予墨西哥改革給予很高的期待，也反應在股、債、匯市。

墨西哥的外匯存底增加至1,650億美元的歷史高點，且2012年公共債務占GDP比重為38%，低於巴西等其他拉丁美洲國家。我認為，墨西哥的經濟目前處於相當好的狀態，應能承受近期來自全球的挑戰。

墨西哥過去被視為拉丁美洲國家的失敗者，雖然還有很多不確定因素，但我認為墨西哥未來有機會取代巴西，成為拉丁美洲最大的經濟體，而安全的改善、是否能成功實行上述改革、美國的經濟表現都是影響因素。

目前墨西哥的經濟狀況優於巴西的原因主要有：墨西哥的負債較少、政府對經濟的影響程度較低，且通貨膨脹也獲得較佳控制。

墨西哥正在進行有趣的改變，我發現該國正從生產低附加價值產品的出口加工經濟體，轉型成高度技術的製造商，如航空和汽車業。我日前到克雷塔羅州參觀一個包含供應商與研發工作的工業園區，在墨西哥北部地區也設有其他類似的工業中心。

墨西哥鄰近美國，許多美國企業設廠於此，能受惠於物流效率，較設廠於中國的成本要來得低。此外，墨西哥與40多個國家簽訂自由貿易協定，也受邀加入「泛太平洋戰略經濟夥伴關係協議」的談判，若順利加入，將有助於出口地的分散。

富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金特別看好可望受惠於能源改革的能源產業，雖然短期油價仍有波動風險，但長期而言，隨著印度和中國等新興國家汽車銷售可望維持上升趨勢，預期全球消費將能維持成長。

富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金也看好消費題材，尤其對民生消費、銀行和通訊類股感興趣。我們認為，企業民營化及不斷增加的外資將能提升產業吸引力。歐債危機也給新興市場企業有機會以具吸引力的價格收購歐洲品牌，當然墨西哥的企業也不例外。

20130515經濟日報