邊境市場 裸鑽的經濟 野蠻式擴張

邊境市場  裸鑽的經濟 野蠻式擴張

編譯 林聰毅

過去十年來驅動全球成長的中國、印度等新興巨人，近年來因薪資逐漸上漲、勞動力日趨高齡化，成長之路屢遇波折，金磚光環漸漸褪色，取而代之的是深藏高速成長潛力、希望無窮的邊境市場。

在大型全球投資人找尋低成本勞力及資源之際，邊境市場提供多樣性及獲利機會。這些國家約有20餘國，從緬甸到哈薩克、從墨西哥到奈及利亞。受惠於工業化或全球對商品的殷切需求，邊境市場正在快速擴張，但這些國家大多未出現在散戶投資人的雷達螢幕上。

根據麥肯錫全球研究院(Mckinsey Global Institute)，以越南為例，得助與美國關係正常化和加入世界貿易組織，成為2000年來唯一經濟成長快過中國的亞洲國家。光是製造業在2005至2010年複合成長率就超過9%。

長期研究邊境市場的分析師說，2013年將是邊境市場大爆發的一年。今年越南尤其看好。越南擁有低成本的技術勞工、私人儲蓄龐大。

另據IMF預測，在全球20個成長最快的經濟體中，有十個在撒哈拉沙漠以南的非洲國家，兩個在北非，西半球沒有任何國家上榜。

人口紅利與天然資源豐富，是邊境市場另兩大魅力。許多邊境市場擁有與日俱增的年輕人口及具競爭力的勞動力。還擁有得天獨厚的天然資源，從土地到石油等，例如奈及利亞、肯亞等撒哈拉沙漠以南非洲國家。連科威特、卡達這些老牌的波斯灣國家，也提供成長。

中、印這些國大型開發中國家對商品需求日益殷切，紛紛將把注意力更聚焦在邊境國家。許多邊境國家正在持續增加在基礎建設的投資，提供營建、交通、銀行與金融，以及電信等產業的投資機會。

邊境市場代表世界上某些成長最快的經濟體，以低估值提供成長，而沒有高槓桿或過多熱錢的負擔。以前被孤立的經濟體現在正在自由化，以驚人的速度成長，讓數百萬人脫離貧窮，創造新一代的消費者。

分析師表示，邊境市場現在的本益比大約是10，新興市場是12.5，而已開發市場為15。

不過，儘管未來的商機很龐大，但政治風險也糾纏著這些邊境市場，像奈及利亞、埃及、南非這些國家，可能需要一段時間才能獲得政治穩定。隨著邊境國家與開發中及成熟國家建立共生關係，當他們的顧客打噴嚏，這些邊境國家也會跟著感冒。

邊境市場的特徵
經濟狀況	金融市場	潛在風險
{         處於新興市場10-15年前的發展階段 {         高速成長 {         人口紅利(年輕人口多) {         低勞動成本 {         天然資源豐富	{         金融市場處於起步階段 {         低連動性：與已開發市場的連動性低 {         低流動性：進入市場難度高 {         資本化程度較低 {         低本益比：股價約為新興市場的六、七成 {         交易的基礎建設較差	{         政治不穩定 {         貪腐普及 {         管理機制缺乏或非常脆弱
資料來源：綜合外電

新聞辭典／邊境市場

編譯葉亭均／綜合外電

「邊境市場」(Frontier Markets)是1992年世界銀行的私人投資機構國際金融公司(IFC)資本市場部門主管坎芭達(Farida Khambata)創立的經濟名詞，用來形容一些發展程度略低於傳統新興市場的國家或經濟體。

被稱為邊境市場的經濟體，其市場規模小、流動性低，與其他市場連動性也低，有些投資人認為邊境資產能使投資多樣化且降低風險。

邊境市場大致可分為三類：第一類是經濟規模相對小的國家，例如愛沙尼亞因規模太小，不被視為是新興市場。第二類為設立投資限制、但在2000年代中期開始鬆綁的國家，例如波灣國家。第三類是開發程度較目前「傳統」新興市場還低的國家，例如肯亞或越南。

【2013/05/08 經濟日報】